КРАТКИЙ ОБЗОР ДОКЛАДА
На фоне слабеющей мировой экономики и нестабильности международных финансовых рынков страны Европы и Центральной Азии (регион ЕЦА) постепенно нащупывают новую экономическую норму.
Страны-экспортеры нефти в восточной части региона сталкиваются с немалыми трудностями, приспосабливаясь к низким ценам на сырьё. Такая адаптация неизбежно сопровождается резким падением реальной стоимости местной валюты, потерей рабочих мест в строительной отрасли и в сфере услуг на внутреннем рынке, обесцениванием активов (особенно в сфере недвижимости и в акционерном капитале), ростом уязвимости финансового сектора, где часть активов имеет долларовое выражение, а также уменьшением доходов домохозяйств. В соседних странах наблюдается очень похожая картина, так как они имеют торговый оборот с экспортерами нефти и связаны с ними суммами перечисляемых на родину заработков рабочих-мигрантов. Обусловленные торговой ситуацией убытки и снижение поступлений от заработков мигрантов привели к тому, что большинство зависимых от этого стран испытали падение покупательской способности более, чем на 10%, что значительно превышает тот уровень, который вытекает из снижения их ВВП.
Коррекция в восточных странах ЕЦА также открывает новые перспективы для торгуемых секторов. Сегодня диверсификация экономики может оказаться гораздо более успешной, чем в годы бума нефтяных цен. Это подразумевает создание новых рабочих мест в торгуемых отраслях, где производятся не связанные с нефтью товары, а также экспорт на новые рынки. При формировании новых экономических подходов важно учесть новые реалии и воспользоваться этими возможностями, для чего необходимы гибкие валютные курсы, позволяющие компенсировать негативные последствия. Не менее важно облегчить процедуру инвестирования в новые отрасли с конкурентными возможностями трудоустройства.
В западных странах ЕЦА отмечаются слабые признаки восстановления роста, хотя мировая экономическая ситуация этому не способствует. В Европейском Союзе и Западных Балканах новая экономическая норма ставит вопрос, как достичь восстановления уровня капиталовложений, правда без попутного ветра мирового кредитного бума. Для стран Южной Европы особенно заметно то, что доступ к кредитным ресурсам уже не будет столь легким, как до 2008 года.
В западной части региона ЕЦА риски лучше сбалансированы, чем в восточной. В отношении рисков на востоке наблюдается в основном понижательная тенденция, западные страны ЕЦА менее подвержены влиянию со стороны по-прежнему нестабильных финансовых рынков. При этом на западе есть некоторые уникальные риски, связанные с большим притоком мигрантов, бегущих от войны в Сирии, реализацией программы реформ в Греции, другими вялотекущими геополитическими проблемами. Но с другой стороны, есть и новые перспективы, созданные за счет ослабления евро и низких цен на нефть, что может стимулировать более заметный рост инвестиций, чем ожидаемый уровень, отраженный в исходных значениях настоящего доклада. При выборе экономических подходов и определении правил для финансовых рынков важно создать условия, способствующие наращиванию темпов восстановления частных инвестиций. Более эффективные процедуры несостоятельности, укрепление финансового сектора, и использование структурных фондов ЕС может способствовать подобному скачку.
Данный экономический доклад состоит из двух частей: (i) Экономические перспективы (включает две главы) и (ii) Страновые обзоры. В первой главе первой части описаны общие перспективы роста ВВП, затем освещаются некоторые значимые моменты, помимо ВВП, по ряду важнейших отраслей. Затем показано, что обусловленные торговой ситуацией убытки экспортеров нефти в этом году намного превышают изменения в ВВП. Далее предлагается способ расчета реальной стоимости денежных переводов рабочих-мигрантов. Для стран, получающих переводы своих рабочих из-за рубежа, изменения в реальной стоимости денежных переводов также превышают изменения в ВВП. Наконец, в этой же главе показано, что на пике греческого кризиса домохозяйства в Греции потеряли больше в доходах, чем та сумма, которую можно было бы ожидать, исходя из сокращения ВВП.
Вторая глава посвящена в основном аналитике. Она устанавливает связь между нефтяными ценами и реальными валютными курсами, как в теории, так и эмпирическим путем. В ней также содержатся материалы моделирования для отражения влияния нефтяных цен на разные отрасли экономики и на распределение доходов. Понимание такого всеобъемлющего воздействия имеет исключительное значение для разработки мер противодействия негативным тенденциям.
Во второй части представлены 26 двухстраничных страновых обзоров с прогнозами по бедности и макроэкономике в странах ЕЦА.
