publication

Доклад об экономике Европы и Центральной Азии: низкие цены на сырьё и слабые валюты»

Последний выпуск: 
  • Октябрь 2015


Image

КРАТКИЙ ОБЗОР ДОКЛАДА

На фоне слабеющей мировой экономики и нестабильности международных финансовых рынков страны Европы и Центральной Азии (регион ЕЦА) постепенно нащупывают новую экономическую норму.

Страны-экспортеры нефти в восточной части региона сталкиваются с немалыми трудностями, приспосабливаясь к низким ценам на сырьё.  Такая адаптация неизбежно сопровождается резким падением реальной стоимости местной валюты, потерей рабочих мест в строительной отрасли и в сфере услуг на внутреннем рынке, обесцениванием активов (особенно в сфере недвижимости и в акционерном капитале), ростом уязвимости финансового сектора, где часть активов имеет долларовое выражение, а также уменьшением доходов домохозяйств. В соседних странах наблюдается очень похожая картина, так как они имеют торговый оборот  с экспортерами нефти и связаны с ними суммами перечисляемых на родину заработков рабочих-мигрантов.  Обусловленные торговой ситуацией убытки и снижение поступлений от заработков мигрантов привели к тому, что большинство зависимых от этого стран испытали падение покупательской способности более, чем на 10%, что значительно превышает тот уровень, который вытекает из снижения их ВВП.

Коррекция в восточных странах ЕЦА также открывает новые перспективы для торгуемых секторов.  Сегодня диверсификация экономики может оказаться гораздо более успешной, чем в годы бума нефтяных цен.  Это подразумевает создание новых рабочих мест в торгуемых отраслях, где производятся не связанные с нефтью товары, а также экспорт на новые рынки.  При формировании новых экономических подходов важно учесть новые реалии и воспользоваться этими возможностями, для чего необходимы гибкие валютные курсы, позволяющие компенсировать негативные последствия. Не менее важно облегчить процедуру инвестирования в новые отрасли с конкурентными возможностями трудоустройства.

В западных странах ЕЦА отмечаются слабые признаки восстановления роста, хотя мировая экономическая ситуация этому не способствует.  В Европейском Союзе и Западных Балканах новая экономическая норма ставит вопрос, как достичь восстановления уровня капиталовложений, правда без попутного ветра мирового кредитного бума.  Для стран Южной Европы особенно заметно то, что доступ к кредитным ресурсам уже не будет столь легким, как до 2008 года.

В западной части региона ЕЦА риски лучше сбалансированы, чем в восточной.  В отношении рисков на востоке наблюдается в основном понижательная тенденция, западные страны ЕЦА менее подвержены влиянию со стороны по-прежнему нестабильных финансовых рынков.  При этом на западе есть некоторые уникальные риски, связанные с большим притоком мигрантов, бегущих от войны в Сирии, реализацией программы реформ в Греции, другими вялотекущими геополитическими проблемами.  Но с другой стороны, есть и новые перспективы, созданные за счет ослабления евро и низких цен на нефть, что может стимулировать более заметный рост инвестиций, чем ожидаемый уровень, отраженный в исходных значениях настоящего доклада.  При выборе экономических подходов и определении правил для финансовых рынков важно создать условия, способствующие наращиванию темпов восстановления частных инвестиций. Более эффективные процедуры несостоятельности, укрепление финансового сектора, и использование структурных фондов ЕС может способствовать подобному скачку.

Данный экономический доклад состоит из двух частей: (i) Экономические перспективы (включает две главы) и (ii) Страновые обзоры.  В первой главе первой части описаны общие перспективы роста ВВП, затем освещаются некоторые значимые моменты, помимо ВВП, по ряду важнейших отраслей.  Затем показано, что обусловленные торговой ситуацией убытки экспортеров нефти в этом году намного превышают изменения в ВВП.  Далее предлагается способ расчета реальной стоимости денежных переводов рабочих-мигрантов.  Для стран, получающих переводы своих рабочих из-за рубежа, изменения в реальной стоимости денежных переводов также превышают изменения в ВВП.  Наконец, в этой же главе показано, что на пике греческого кризиса домохозяйства в Греции потеряли больше в доходах, чем та сумма, которую можно было бы ожидать, исходя из сокращения ВВП.

Вторая глава посвящена в основном аналитике.  Она устанавливает связь между нефтяными ценами и реальными валютными курсами, как в теории, так и эмпирическим путем.  В ней также содержатся материалы моделирования для отражения влияния нефтяных цен на разные отрасли экономики и на распределение доходов. Понимание такого всеобъемлющего воздействия имеет исключительное значение для разработки мер противодействия негативным тенденциям.

Во второй части представлены 26 двухстраничных страновых обзоров с прогнозами по бедности и макроэкономике в странах ЕЦА. 



МУЛЬТИМЕДИА