Анкара, 15 июля 2016 года. Данные опубликованного сегодня в Анкаре июльского выпуска «Регулярного экономического обзора Всемирного банка по Турции»* свидетельствуют о том, что, несмотря на подъём внутреннего потребления, рост ВВП в первом квартале замедлился из-за снижения прироста товарных запасов. С учётом корректировки влияния сезонных факторов на экономические показатели, рост ВВП в 1 квартале замедлился до среднегодового показателя в 3,3 процента, что ниже по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, в котором рост ВВП в целом по году составил 4 процента. Накопление товарно-материальных запасов, которое обеспечивало рост в предыдущем квартале, в 1 квартале текущего года существенно замедлилось, в результате чего снизился рост. Чтобы компенсировать текущее увеличение расходов, несколько снизились государственные инвестиции. Также были ослаблены и частные инвестиции. Оказало своё негативное воздействие и внешнеторговое сальдо, поскольку из-за стабильной лиры и усиленного внутреннего потребления импорт рос быстрее, чем экспорт. Тем не менее, в 1 квартале текущего года экспорт внёс и свой позитивный вклад, показав признаки восстановления после своего сокращения в предыдущем квартале. С другой стороны, частное потребление укрепилось благодаря росту на 30 процентов минимальной заработной платы, восстановлению темпов роста потребительского кредитования, а также падению цен на продукты питания, в то время как из-за предвыборных обещаний значительно выросли государственные расходы.
Обзор Всемирного банка отмечает, что в последние месяцы значительно снизилась инфляция, что в основном обусловлено сокращением продовольственной инфляции. Двенадцатимесячная ставка инфляции снизилась на 1,9 пункта от своего пика в январе 2016 года до 7,6 процента в июне. Существенный рост сельскохозяйственного производства, который произошёл благодаря хорошей погоде и санкциям в отношении экспорта сельскохозяйственной продукции в Россию, привёл 12-месячную продовольственную инфляцию к показателю в 6,3 процента в июне, снизив её на 1,2 пункта от уровня темпа роста общей инфляции. В то время как базовая (непродовольственная, неэнергетическая) инфляция оставалась по-прежнему выше общего уровня инфляции, стабильная лира помогала снизить инфляционное давление.
Обзор также указывает на тот факт, что внешнее регулирование цен на нефть близится к концу. Благодаря снижению цен на нефть энергодефицит уменьшился на $12,4 млрд, а скорректированный по золотому стандарту 12-месячный дефицит баланса текущих операций сократился на $13,3 млрд до $29,9 млрд (или 4,2 процента ВВП) в период с июля 2015 года по апрель 2016 года. Однако исключающий операции с золотом и энергоносителями 12-месячный дефицит баланса текущих операций в этот период практически не изменился. В течение первых четырёх месяцев 2016 года цифры, с учётом сезонных колебаний, указывают на тенденцию оборачиваемости средств. В позитивном плане можно отметить, что общий объём экспорта без учёта золота и энергоносителей увеличился из-за роста экспорта на рынки ЕС, стран Ближнего Востока и Северной Африки. И это несмотря на то, что после наложения санкций в декабре 2015 года экспорт товаров в Россию был в состоянии «свободного падения». С другой стороны, из-за усиления внутреннего потребления импорт, за исключением золота и энергоносителей, восстанавливался быстрее, чем экспорт, что привело к ухудшению 3-месячного основного торгового дефицита. Спад в сфере туризма из-за российских санкций и вопросов, связанных с безопасностью, усугубил негативные события в сфере торговли промышленными товарами. Кроме того, восстановление мировых цен на нефть будет тормозить падение энергодефицита во второй половине года и в конечном итоге может повернуть его вспять.
Обзор также отмечает, что на фоне благоприятной инфляции Центральный банк ослабил свою денежно-кредитную политику. Восстановление притока портфельных инвестиций и значительное снижение общего уровня инфляции в связи с падением цен на продукты питания создали для Центрального банка благоприятную среду для снижения процентной ставки. В период с марта по июнь Центральный банк снизил ставку по однодневным кредитам на 175 базисных пунктов до 9 процентов, сохраняя при этом недельное репо и ставки по однодневным займам без изменений. Падение средней стоимости фондирования Центрального банка привело к падению ставок по потребительским кредитам на 70 базисных пунктов, а коммерческие кредитные ставки снизились на 100 базисных пунктов.
Общие финансовые показатели улучшились, но есть опасения по поводу лежащей в их в основе финансовой динамики. Положительное сальдо государственного бюджета в январе–мае текущего года составило 9 млрд турецких лир, преодолев дефицит в 2,4 млрд турецких лир годом ранее. Тем не менее, улучшение общих показателей не отражает ухудшения финансовой динамики. Что касается расходов, то значительное снижение капитальных расходов и затрат на уплату процентов по кредитам с лихвой компенсируется значительным ростом текущих трансфертов и счетов по заработной плате. В доходной части бюджета увеличение неналоговых доходов превысило спад налоговых поступлений, что привело к росту общего объёма поступлений. Таким образом, единовременные факторы пока маскируют новые тенденции, но возникающая нагрузка как на доходную, так и на расходную части бюджета, вероятно, создадут долгосрочные финансовые проблемы.
Обзор сохраняет прогноз роста на 3,5 процента в 2016 году. Рост ВВП последовательно замедлился в 1 квартале, и предварительные показатели 2 квартала свидетельствуют об умеренности роста, в соответствии с нашим базовым сценарием, изложенным в нашем апрельском выпуске ТРЕН 2016 года. В течение оставшейся части года мы ожидаем, что частное потребление сохранит свою динамику и по-прежнему будет являться основным движителем роста. Возможно, не будет больше другого фактора роста благосостояния, который поддерживал частное потребление в 2015 году из-за депозитов в иностранной валюте (которые выросли в стоимостном выражении, когда лира существенно обесценилась), при условии, что лира остаётся стабильной в этом году. Кроме того, увеличение доходов от снижения цен на энергоносители в 2015 году вряд ли повторится. Тем не менее, более высокие темпы роста реальной заработной платы в связи с 30-процентным увеличением её минимального уровня, восстановление роста потребительского кредитования, а также низкий уровень продовольственной инфляции будут компенсировать уменьшение факторов роста благосостояния и доходов. Государственные расходы будут продолжать вносить значительный вклад в рост, как мы уже видели в 1 квартале. Частные инвестиции должны постепенно восстановиться к концу года, но их вклад в рост экономики в 2016 году в целом будет незначительным. Высокое внутреннее потребление и стабильная лира будут продолжать поддерживать импорт, в то время как проблемы на экспортных рынках будут ограничивать рост экспорта в 2016 году.
Рост общего уровня инфляции в последние месяцы заметно замедлился, и базовая инфляция в ближайшие несколько месяцев, вероятно, снизится. Однако инфляционное давление в экономике нарастает и ближе к концу года проявит себя. Увеличение на 30 процентов минимальной заработной платы уже начало влиять на рост заработной платы во всех секторах. Компании, скорее всего, отразят более высокие затраты на рабочую силу для производства, хотя точные сроки и величины пока не ясны и будут зависеть от рыночных факторов. С другой стороны, более высокие темпы роста заработной платы совместно с восстанавливающимся ростом потребительского кредита поддерживают частное потребление, оказывая давление на процесс через канал спроса. Кроме того, цены на продовольствие в последние несколько лет были весьма неустойчивыми и могут вырасти, если погодные условия ухудшатся. Эти факторы пока незаметны, но служат основанием для осуществления более осторожной кредитно-денежной политики, чтобы подтвердить приверженность ценовой стабильности.
Регулярный экономический обзор по Турции сопровождает особая «Тематическая записка. Движущие силы производительности труда в Турции». В соответствии с этой запиской, с 2011 года в Турции наблюдается замедление экономического роста вследствие застоя в сфере частных инвестиций и производительности труда. Это резко контрастирует с предыдущим десятилетием, когда рост общей производительности факторов производства (ОПФП) внес значительный вклад в рост ВВП. Таким образом, движущие силы производительности труда заслуживают внимания со стороны исследователей и директивных органов, которые ищут причины замедления роста и способы повернуть его вспять. Мы использовали данные, полученные из компаний производственного сектора, чтобы исследовать динамику производительности труда в 2003–2014 годах. Анализ показывает, что:
- рост ОПФП стал отрицательным после 2011 года, поскольку производительность существующих фирм упала и на рынок вышли менее производительные фирмы;
- замедление темпа реформ в результате глобального экономического и финансового кризиса 2008–2009 годов, а также ухудшение качества институциональной базы и делового климата после 2012 года помогают объяснить отрицательный рост ОПФП;
- меры, направленные на то, чтобы предоставить рынкам возможность работать лучше и создать больше динамизма между компаниями, могут стимулировать возобновление роста ОПФП.
Работа Всемирного банка в Турции основывается на совместной стратегии партнёрства со страной (СПС) на период 2012–2016 годов. СПС направлена на поддержку перехода Турции на высокий уровень доходов с финансированием в размере до $6,45 млрд в течение пятилетнего периода, а также проведение анализа политики и предоставления консультационных услуг. Основные цели включают повышение конкурентоспособности и увеличение занятости, совершенствование принципа равенства и улучшение качества государственных услуг, а также более глубокое внедрение концепции устойчивого развития. Партнёрство Всемирного банка с Турцией развивается, включая в себя обмен знаниями и опытом с широкой международной аудиторией.
-------------------------------------------
* Регулярный экономический обзор по Турции является кратким обзором, который оценивает недавние экономические события в Турции и предоставляет прогнозы Всемирного банка по ключевым макроэкономическим показателям. Учитывая, что основное внимание уделяется недавним событиям, отчёт показывает поквартальные изменения с учётом сезонных колебаний (или изменения за каждые 3 месяца). Хотя год от года показатели всё более устойчивы, главное преимущество использования поквартального отражения темпов роста состоит в том, что так легче идентифицировать поворотные моменты в экономике, такие как конец спада или начало периода экспансии.
