Замедление роста в первом квартале было обусловлено сочетанием таких факторов, как постепенное ослабление воздействия ранее принятых мер, направленных на поддержание роста, неблагоприятные внешние условия и ограниченность кредитования, особенно недвижимости. Тем не менее, в последние недели налицо признаки подъема экономической деятельности, в том числе промышленного производства. Недавнее ускорение, которое, вероятно, будет продолжаться на протяжении ближайших двух кварталов, стало возможным благодаря устойчиво высокому уровню потребления, повышению внешнего спроса и новым мерам по стимулированию экономического роста, таким как инвестиции в инфраструктуру и налоговые стимулы для малых и средних предприятий.
В регулярно публикуемом Актуализированном докладе об экономике Китая назван ряд рисков, угрожающих этой постепенной корректировке. Во-первых, снижение доли заемных средств местных органов государственного управления может стать причиной резкого замедления роста инвестиций. Во-вторых, резкие изменения в стоимости капитала или его наличии в таких секторах, как недвижимость, могут существенно снизить экономическую активность. И наконец, увеличение объема экспорта может не произойти, если замедлится экономический рост в развитых странах.
В докладе отмечается, что в основе политики, направленной на нейтрализацию этих краткосрочных рисков, должны лежать реформы бюджетной системы и финансового сектора, которые были частью государственной программы реформ, сформулированной в ноябре 2013 года. К числу этих мер политики относятся эффективное управление и наблюдение за резким ростом кредитования, особенно в неофициальных сегментах банковской системы, постепенное сокращение задолженности местных органов государственного управления, накопившейся в результате проведения внебюджетных и квазифискальных операций.
«Планируемые реформы носят структурный характер», – отмечает Карлис Смитс, старший экономист и главный автор доклада. – «В среднесрочной перспективе эти меры политики будут способствовать более качественному росту экономики Китая, сделав его более сбалансированным, всеобъемлющим и устойчивым, и станут основой для устойчивого развития экономики».
Хотя в краткосрочной перспективе эти реформы могут замедлить экономический рост, меры политики, стимулирующие конкуренцию, снижение протекционистских барьеров, защищающих определенные сектора, и ослабление административного давления на бизнес будут способствовать созданию экономики, в большей степени ориентированной на рынок.