В первой половине 2014 г. экономический рост в Таджикистане замедлился до 6,7%, снизившись с 7,5% предыдущего года, как результат замедления деятельности практически во всех секторах.
Ослабление глобального экономического роста и снижение цен на хлопок и алюминий оказали негативное влияние на основные экспортоориентированные виды промышленности, результатом чего стало снижение общего уровня промышленного роста до менее 3% с почти 7% предыдущего года.
Снижение уровня денежных переводов по причине замедления темпов роста в России привело к снижению внутреннего спроса на услуги и строительство жилья. Хотя рост сельскохозяйственного производства тоже снизился вследствие ливней и низких температур, он, тем не менее, составлял шесть процентов. Фиксированные капиталовложения быстро росли благодаря началу работы программы государственного инвестирования.
Был зафиксирован рост инфляции как результат роста цен на продовольствие и корректировки тарифов на коммунальные услуги. В первой половине 2014 г. инфляция достигла 4,7% в сравнении с 1,6% предыдущего года.
В 2014 г. прогнозируется снижение роста ВВП до 6,5% вследствие замедления роста в России и снижения экспортных продаж.
Замедление в России воздействует на Таджикистан, главным образом, через каналы денежных переводов. Снижение уровня денежных переводов ложится тяжелым грузом на спрос со стороны домохозяйств, особенно спрос на услуги и строительство жилья.
Ожидается повышение роста инфляционного давления, но стабильные глобальные цены на продовольствие должны помочь удержать рост инфляции в рамках однозначного числа. Несмотря на медленный экономический рост, прогноз фискального дефицита на 2014 г. остается неизменённым благодаря более высоким, чем ожидалось, доходам от иностранной торговли, реформированию сбора доходов и сдерживанию расходов.
Текущий дефицит платёжного баланса прогнозируется увеличиться до 3,7% от ВВП, в основном, по причине медленного роста экспорта и снижения уровня денежных переводов.
Потенциально, Таджикистан мог бы воспользоваться преимуществом запрета на импорт продовольствия из-за рубежа, введённого Россией, но хрупкие рыночные связи, ограниченность экономии за счёт роста производства, слабый доступ к кредитам, барьеры для входа на рынок и расширение ограничивают возможности Таджикистана в сфере извлечения выгоды от повышения спроса в России.
Страна сталкивается как с внутренними, так и внешними рисками. Основные риски в ближайшей перспективе связаны с уязвимостью и вопросами управления в финансовом секторе, фискальными рисками государственных предприятий, замедлением восстановления цен на алюминий и хлопок, а также дальнейшем замедлением активности основных торговых партнёров Таджикистана
Скорость реализации и финансирования крупных инфраструктурных проектов также остаются крайне неопределёнными. Основные каналы передачи, по которым негативные внешние шоки могут оказать воздействие на экономику Таджикистана, включают в себя денежные переводы (частично потому, что мигранты могут вернуться на родину) и внешнюю торговлю.
Усиление фискальных и внешних буферных элементов будет крайне важным для смягчения воздействия внешних шоков, особенно в свете тесных связей между Таджикистаном и Россией, и такими торговыми партнёрами как Казахстан, Турция и Китай.
В ближайшем будущем, предусмотрительная макроэкономическая политика, такая как повышение гибкости обменного курса, могла бы помочь стране абсорбировать любые шоки.
Для укрепления роста, создания рабочих места и снижения бедности необходимы комплексные структурные реформы, особенно по мере усиления рисков.
Реформы, нацеленные на усовершенствование делового климата, должны проводиться параллельно с всеобъемлющей реформой государственного сектора. Среди наиболее важных приоритетов: снижение уязвимости финансового сектора и обеспечение должного управления государственными предприятиями для минимизации фискальных рисков и оказания эффективных и экономичных услуг.
Кроме общих реформ необходимо рассматривать конкретные вызовы во многих секторах, в которых работают государственные предприятия, такие как энергетика, инфраструктура и оказание других услуг. Также будет необходима политика абсорбирования возвращающихся мигрантов местным рынком труда.
В среднесрочной перспективе предусмотрительное макроэкономическое управление и структурные реформы, нацеленные на диверсификацию и улучшение интеграции в глобальные и региональные рынки, могли бы создать большие экономические возможности и снизить уровень уязвимости Таджикистана к шокам.
Инвестиции в кадровый и институциональный капитал могут поддержать повышение производительности и создание рабочих мест и, в конечном итоге, ускорить переход к модели более устойчивого роста.