publication
Таджикистан: Замедляющийся рост, растущая неопределенность
Последний выпуск: 
  • Полугодовой доклад об экономике | Весна 2015 г.


Image

Кратко:
  • Темп роста экономики Таджикистана в 2015 году замедлится, но в среднесрочной перспективе постепенно восстановится.
  • Снижение темпов роста ВВП, скорее всего, замедлит темп сокращения уровня бедности.
  • Страна сталкивается со спектром внешних и внутренних рисков, включая снижение уровня денежных переводов и торговли, понижение цен на основные экспортные товары и девальвацию сомони.

Последние тенденции экономического развития

Сокращение объема денежных переводов, ослабление спроса и ухудшение условий торговли отрицательно сказываются на экономическом росте Таджикистана. Темп роста ВВП замедлился до 6,7 процента в 2014 году по сравнению с 7,4 процентами в 2013 году, по мере сокращения объема денежных переводов из России, ослабления мирового спроса и снижения цен на основные экспортные товары, такие как алюминий и хлопок.

Дефицит счета текущих операций увеличился до примерно 7 процентов ВВП в результате возросшего торгового дефицита и снижения объема денежных переводов, хотя объем прямых иностранных инвестиций немного увеличился. Темп инфляции начал ускорятся, по мере того как обесценивание сомони привело к росту продовольственных цен и расходы на услуги выросли из-за корректировки тарифов, достигнув 7,4 процента на конец 2014 года по сравнению с 3,7 процента годом ранее.

Дефицит бюджета сократился до 0,6 процента ВВП благодаря хорошим доходам и ограничению расходов. Тем не менее, ситуация в финансовом секторе ухудшилась; многие коммерческие банки обременены наличием недостаточно качественных кредитных портфелей.

Ответные меры экономической политики все еще остаются неоднозначными. В сфере бюджетной политики, правительство сохранило свою приверженность к сбалансированному бюджету через определение приоритетов по расходам, защищая социальные расходы, и отложив расходы по категориям, имеющие более низкий приоритет.

Что касается курсовой политики, Национальный банк Таджикистана (НБТ) отреагировал на давление, допуская управляемое обесценивание сомони и установление административного контроля на валютный рынок. Эти меры привели к сокращению уже ограниченных внешних резервов НБТ и появлению множественных обменных курсов на практике.

Недавно НБТ допустил более быстрое обесценивание официального курса, чтобы выровнять его с рыночным курсом, однако разрыв между этими двумя курсами все еще составляет около пяти процентов и административный контроль на валютном рынке все еще сохраняется.

Прогноз

Согласно прогнозам, темп экономического роста замедлится до 3,2 процента в 2015 году, и постепенно восстановится в среднесрочной перспективе, хотя и не до уровня недавних исторических средних показателей роста. Ожидаемое резкое падение объема денежных переводов (40 процентов в долларовом выражении) будет иметь особенно негативное воздействие на услуги, на которые приходится более 40 процентов экономики Таджикистана.

Экономический рост также замедляется в некоторых странах-крупных торговых партнерах Таджикистана (Турция, Китай и Казахстан), и недостаток спроса, скорее всего, будет сдерживать цены на хлопок и алюминий, основные экспортные товары на низком уровне. Восстановление роста прогнозируется в среднесрочной перспективе, учитывая ответственную макроэкономическую политику и разумные темпы структурных реформ.

Экономический рост должен постепенно повыситься к 2017 году, хотя и до более низкого уровня по сравнению с недавними историческими средними показателями роста. Прогнозируемое снижение темпов роста ВВП, скорее всего, замедлит темп сокращения уровня бедности. Значительные риски для перспективы макроэкономического роста связаны в основном с внешним балансом, низким уровнем внешних резервов, государственными предприятиями, и банковским сектором.

Рекомендации

Учитывая высокий уровень неопределенности во внешней среде и рост внутреннего давления, власти столкнулись с необходимостью перехода к более устойчивой и инклюзивной модели роста. В ответ на внешнее давление, Правительство утвердило план действий по укреплению своей стратегии развития на 2015-16 гг.

Взвешенное макроэкономическое управление должно быть приоритетом для обеспечения необходимой корректировки, чтобы сделать страну более устойчивой к потрясениям, и заложить прочную основу для роста. Основными задачами являются устранение уязвимости финансового сектора и обеспечение эффективного управления государственными предприятиями, чтобы свести к минимуму финансовые риски и предоставлять услуги потребителям экономически эффективным образом.

Реформирование предпринимательской среды следует проводить одновременно с комплексной реформой государственного сектора.

В краткосрочной и среднесрочной перспективе политика, направленная на содействие созданию новых рабочих мест в частном секторе, которое с 2009 года был весьма ограниченным, будет иметь решающее значение для содействия обеспечению занятости возвращающихся мигрантов; в среднесрочной перспективе, более широкий доступ к возможностям и основным услугам, таким как образование, водоснабжение, канализация и отопление, будет необходим для обеспечения устойчивости процессов снижения уровня бедности и повышения денежного благосостояния, достигнутых в последние годы.

Скачать доклад полностью (PDF)





Ведущие авторы

Марина Баканова
Старший экономист, Душанбе

Равшан Собирзода
Экономист, Душанбе